全球疫情肆虐，加上石油价格战的影响，全球股市正在经历非常痛苦的一段时期。

据数据统计，全球股市市值自2月19日以来，已经蒸发达到百万亿元人民币量级。100万亿元人民币是个什么概念？2019年全球第三大经济体日本GDP大致为35万亿人民币。也就是说，全球股市已经跌掉了日本3年的GDP。

01

全球市场相继跌入熊市！八国同日熔断

北京时间周四（3月12日）晚间，美股大幅低开，盘中触发本周第二次熔断，标普500指数跌7%，暂停交易15分钟。美股航空股暴跌，波音跌15%，达美航空跌超10%，美国航空集团跌12%，美国将在接下来的30天内暂停从欧洲出发的所有旅行，旅行限制将不适用于英国。因市场担忧冠状病毒的潜在经济损失。

欧股扩大跌幅，欧洲斯托克600指数盘中跌破10%，创金融危机以来最大跌幅。德国DAX指数、法国CAC40指数跌超10%，英国富时100指数跌近10%。

北京时间12日晚间，加拿大多伦多证交所暂停股票交易，股指跌9.17%，触发本周第三次熔断。此前，在12日凌晨，加拿大股指一度大跌10%触发熔断。

北京时间12日晚间，巴西股指大跌15%，触发今日第二级熔断。

北京时间12日晚间，墨西哥IPC股指暂停交易15分钟。

今日，标普500期货、道指期货、纳指期货均跌超5%，再度触发熔断。据不完全统计，除了美股期指外，日内还有泰国股市、菲律宾股市、韩国股市、巴基斯坦股市、印尼股市、巴西股市，加拿大股市8个国家股市发生熔断。

值得注意的是，现货黄金跌破1600美元/盎司，较日内高点跌50美元，日内跌超2%。

02

全球31个市场进入“技术性熊市”！

据东方财富网统计显示，截至3月12日16:30，全球已有31个股票市场跌幅超20%，正式进入“技术性熊市”。10个股票市场跌幅在15%-20%之间，而上证指数、深证成指的表现最为抗跌。

什么是技术性熊市？即股指从最近的高点下跌超过20%，从技术上确立熊市成立。技术性熊市是市场在持续上涨之后出现的一个回潮，而真正的熊市是经济危机导致的市场大幅下跌。

03

89岁的“股神”巴菲特直呼活久见

3月10日，“股神”巴菲特接受采访时表示，3月9日道琼斯指数狂泻2000多点，美股触发熔断，89岁的他，也没见过这种场面，新冠肺炎和原油动荡就是一记“组合拳”，锤晕了市场。当前的市场动荡仍然不及2008年，当时的恐慌蔓延到了货币市场基金和商业票据市场。巴菲特上个月接受CNBC采访时说，这种病毒是可怕的东西。我认为这不应该影响你的股票投资。但是，就人类而言，当出现一场大流行时，是可怕的东西。

04

任泽平谈美股熔断：

我们处在经济危机的边缘

恒大集团首席经济学家、恒大研究院院长任泽平表示，我们正处在全球经济金融危机的边缘，疫情全球大流行是导火索，根本上是全球经济金融社会的脆弱性。从金融周期的角度，这可能是一次总的清算，该来的迟早会来的。2008年国际金融危机至今，12年过去了，美国欧洲主要靠量化宽松和超低利率，导致资产价格泡沫、债务杠杆上升、居民财富差距拉大。任泽平建议称，中国要充分估计当前经济形势的严峻性，启动新基建，以第二次入世的勇气推动改革开放，调节收入分配、扩大中产、提振消费。

05

道指跌入熊市后多久才能走出泥潭？

华尔街认为股市还未消化此次疫情的最差情形，从目前水平仍然存在继续下行风险。就在前一个交易日高盛集团的美国股票首席策略师DavidKostin就做出一个大胆的预测：长达11年的美国股票牛市即将成为历史。Kostin下调了他对标普500指数的年末预测，预计标普指数到2020年中将跌至2450点。

但高盛建议，投资者还不应该放弃股票。今年晚些时候可能会诞生一个新的牛市。

MarketWatch发布的数据显示，道指熊市平均会持续206个交易日，标普500指数为146个交易日。此外，观察自近期高点一直到坠入熊市并触底，道指平均会下跌35.46%，标普500指数为35.61%。

媒体周三（3月11日）撰文称，眼下，美股的走势像极了1929、1987和2008年的崩盘。

从LongviewEconomics图表中得出的结论似乎是：不要被卷入反弹之中。

Langlois指出，如果历史可以提供一些启示的话，那就是真正的股市崩盘不是直线发生的。波动的交易是这个过程的一部分。大涨之后往往是大落。

06

桥水疯狂做空欧洲

全球最大对冲基金桥水基金日前大肆做空欧洲公司，做空的金额按照周一收盘价计超过百亿美元。具体来看，桥水本周对欧洲的37家公司建立了空头头寸，其中重点是法国、德国、西班牙和荷兰的公司。根据分析空头头寸的BreakoutPoint公司数据，基于周一收盘市值计算的桥水空头头寸规模超过105亿欧元（约828亿元人民币）。BreakoutPoint数据显示，这是桥水至少自2017年11月以来针对欧洲公司的最大规模空头头寸。该网站称这种大手笔做空，在对冲基金中实属罕见。

此次雷·达里奥的桥水基金在西班牙、德国、意大利、法国、荷兰、芬兰和爱尔兰等国的多个行业实施了卖空操作，其中消费品公司联合利华、软件公司SAP和半导体制造商ASML的空头头寸规模最大。除了这几家公司，欧洲银行股也被桥水大肆做空——由于长期低利率的环境，全球银行股均面临低利润率的压力，以及贷款组合可能受到的负面冲击。

07

海外疫情肆虐，通缩的悲观预期正在形成

股票与黄金齐跌，各国央行紧急宽松货币政策，油价暴跌后OPEC意见分裂，强国扩产意在提高市占率逼死竞争对手；种种迹象都暗示了通缩风险。

美国和欧洲的五年/五年远期通胀掉期利率本周跌至纪录低点。彭博的衰退模型现在显示世界最大经济体的衰退机率为53%。

“现在的风险是通胀减缓，甚至通货紧缩，”InvescoAdvisersInc．策略师Bloom说。“由于疫情爆发，人们停止旅行，不去餐厅，不去购物中心，而且财政或货币刺激或廉价石油也基本无济于事，无法在短期内改变这种状况。”

Bloom说，由于经济增长势头转为负面，他正在减持通胀敏感敞口。他认为，一种会导致通货膨胀率上升的周期性复苏不会在未来18个月内发生。

1）大宗商品：目前是下有成本支撑，上有需求压力，预期弱势震荡，不排除美股继续下跌后过激情绪导致超跌的可能。目前铜TC小幅上涨后趋稳且期货贴水由负值向零轴收敛，表明供需格局暂时回归平衡。

2）金银：金银比再度升高，金银价格走势分化。工业属性更强的白银走弱，金融避险属性更强的黄金走强；金价创出近5年新高，白银未能跟随且差距明显，以及金银比近2年维持80以上高位，预示了全球经济其实近年一直未得到系统修复且未来前景堪忧。通缩预期下金银价格将受压制，但美国步入负利率的趋势明显，两相抵消预期短期金价维持$1600高位震荡。疫情明朗后，各国政府振兴经济开启之时，在负利率背景下预期金价将重拾升势。美国过去历次经济衰退都是金价先跌再涨（我们认为都是通缩预期作祟），但2004年之后ETF和实际利率的逐步下行趋势成为了金价持续上涨的动能；未来全球负利率趋势日趋明显，ETF持仓距离峰值仍有20%空间，这将成为金价超2000的重要基础。

08

A股能否独善其身？

值得减仓的大幅下跌有哪些信号？

粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖向凤凰网财经表示：“对中国资本市场而言，短期来看最大的一个不确定性就是大家对需求的预期太足，实际上这个预期可能不会有一个很强的兑现，这是第一个预期差。疫情控制住之后可以有一些基建，这个就是国内股市相对于全球其他国家的股市而言的优势，人民币资产可能是有一定的溢价，但这是没有问题的，但能不能独善其身还需要观察。”

招商策略通过分析九次大跌的时间窗口发现，A股值得减仓的大跌有以下五个信号：

第一，利率快速上行，十年期国债利率通常在3.5%以上还在上行（这个阈值可能未来需要调整），但如果未来十年期快速上行突破3.5%，无疑需要高度警惕；

第二，新增社融增速下行，多数是在前期社融大幅上行后，杠杆率明显提升，此时货币政策会边际转向紧缩，带动利率明显上行，新增社融增速会回落；

第三，央行货币政策执行委员会报告或者最近的政治局会议讨论经济中，货币政策出现了明显的调整，例如，出现“流动性闸门”“去杠杆”之类的词句；

第四，政策描述变化前后有提准、加息、提高公开市场操作利率，公开市场回收流动性，此时超额流动性增速明显下行甚至转负，确认央行货币政策的变化；

第五，A股股指中位数在30倍以上，且风险补偿为负，进一步确定顶部。A股中位数在30倍以下的时候未出现过重要顶部；但下跌趋势中30倍并不是安全的。A股所有顶部出现时风险补偿为负，但风险补偿不能作为抄底标准。

综上，造成A股大跌的核心原因只有一个，就是“金融紧缩”，其他事件或情绪造成的下跌，往往会迅速修复，但是在金融紧缩环境下，负面冲击或者情绪造成的影响会明显放大。

09

投资者对黄金等避险资产的需求激增

受新冠肺炎疫情影响，全球股市出现抛售潮，加之全球央行相继推出宽松的货币政策，投资者对黄金等避险资产的需求激增。

数据显示，自2月以来，COMEX黄金价格从1597.8美元/盎司最高涨至1700美元/盎司，目前COMEX黄金价格约1644美元/盎司左右。

据彭博初步统计，过去三天，支持黄金交易的交易所基金（ETF）持仓量上升55吨，即180万盎司，几乎占年初至今流入量的三分之一。值得注意的是，今年流入黄金ETF资金已经超过2019年总量的一半。

3月以来，投向海外股市的跨境交易型开放式指数基金（ETF）受到抄底资金青睐，净流入资金约15亿元。其中，华夏恒生ETF净流入6.5亿元，日经225ETF近10个交易日总份额暴增3.4倍，显示资金抄底意愿强烈。

此外，在一片跌跌不休中，仍有爆款基金出炉。据悉，近日多款新基金进入发行期，汇添富中盘积极成长混合基金受到百亿资金追捧，提前结束募集；易方达中证科技50ETF也宣布提前结束募集。

另外，国金证券发布最新的公募基金股票仓位测算报告显示，与春节前的测算结果相比，股票型基金仓位从89.49%降至89.42%，混合型基金仓位从69.85%升至70.77%，基金整体仓位保持稳定。

拥有权益产品的134家基金公司中，在此期间选择加仓的基金有74家，选择减仓的基金60家，表明公募基金仍然整体看好A股未来走势。

因此，如果你是一个长期投资者，现在也只不过是漫长投资区间的一次波动，甚至还可以逢低吸筹；如果你要博取短期收益，那么近期全球金融市场变化和你持有标的的基本面，就需要好好考虑了。